Dariusz Adamski – Zastępca Przewodniczącego KNF, wystąpił w panelu „Od oszczędzania do inwestowania – czy OKI (w tym parasolowe) przełamią dominację depozytów i nieruchomości, a w konsekwencji zmienią rynek kapitałowy?”.

Sukces OKI będzie zależał od prostoty produktu i realnych korzyści dla inwestorów. „OKI ma szansę zwiększyć zainteresowanie inwestowaniem długoterminowym pod warunkiem, że pozostanie rozwiązaniem zrozumiałym dla szerokiego grona odbiorców, również gdy chodzi o korzyści podatkowe” – powiedział Dariusz Adamski. Jak podkreślił, na takim rynku kapitałowym jak polski, gdzie horyzont inwestycyjny jest zdecydowanie zbyt krótki, by dawać inwestorom indywidualnym przewidywalne, korzystne zwroty z inwestycji, najważniejsze powinno być budowanie aktywów długoterminowych, zwłaszcza emerytalnych. „OKI może pełnić rolę uzupełniającą wobec rozwiązań emerytalnych, ponieważ nie ma – i nie może mieć – wbudowanych mechanizmów pozwalających na wydłużenie horyzontu inwestycyjnego”.

Magdalena Łapsa-Parczewska – Dyrektor Zarządzający Pionem Nadzoru nad Rynkiem Kapitałowym w Urzędzie Komisji Nadzoru Finansowego wystąpiła w panelu „Efektywność przepisów, nadzoru i egzekucji prawa dla ochrony inwestora”.

„Ochrona inwestora nie powinna opierać się na rozbudowanej dokumentacji i formalnych obowiązkach informacyjnych. Informacje przekazywane inwestorom powinny być przejrzyste i użyteczne. Rozbudowane obowiązki informacyjne nie zwiększają bezpieczeństwa uczestników rynku, a często wręcz utrudniają podejmowanie świadomych decyzji inwestycyjnych” – powiedziała Magdalena Łapsa-Parczewska.

Podkreśliła również, że „Kluczowe znaczenie ma budowanie świadomości inwestorów w kontekście ryzyka, ponieważ ryzyko inwestycyjne stanowi naturalny element długoterminowego oszczędzania i budowania  kapitału”.

Dorota Nowalińska – p.o. Dyrektora Departamentu Firm Inwestycyjnych, w trakcie panelu “Uproszczenie onboardingu, badania adekwatności i ankiety MiFID – kierunki zmian prawa krajowego” wskazała, że zaproponowane zmiany w przepisach regulujących ocenę adekwatności instrumentów nieskomplikowanych w rozumieniu ustawy o obrocie, mieszczą się w ramach wyznaczonych przez Dyrektywę MIFID II i odpowiadają na główne problemy związane z tym badaniem sygnalizowane przez rynek. 

W przypadku klientów, którzy wcześniej nie inwestowali, będzie możliwa rezygnacja z wypełniania części ankiety odnoszącej się do ich doświadczenia. Konieczne będzie natomiast sprawdzenie, czy klient posiada wiedzę o podstawowych cechach instrumentu i wskaźniku zysku do ryzyka. Jest to korzystne rozwiązanie dla firm ponieważ pozwala na przypisanie danego klienta do grupy docelowej na etapie zarządzania produktowego, czyli np. do grupy nieskomplikowanych instrumentów finansowych.

Urząd KNF nie przewiduje natomiast odchodzenia od przyjętej wykładni przepisów i wytycznych ESMY w zakresie instrumentów skomplikowanych, a szczególnie o charakterze spekulacyjnym. Urząd będzie zwracać uwagę na to, jak podmioty wykorzystują rozwiązania, które UKNF proponuje w odniesieniu do budowania modułów, do prowadzenia scoringu, do komunikowania klientom zasadności potrzeby wypełniania ankiet. „Wpuszczenie” ryzyka na rynek kapitałowy oznacza nie tylko to by klienci zechcieli ponosić większe ryzyko, ale ta otwartość na ryzyko musi być także po stronie podmiotów funkcjonujących na rynku. 

Elżbieta Lech – kierownik Zespołu Regulacyjnego w Departamencie Firm Inwestycyjnych, wzięła udział w panelu “Modelowe Portfele Inwestycyjne”, w trakcie którego podkreśliła, że rozwiązania portfelowe pozwalają na dywersyfikację ryzyka inwestycyjnego dzięki odpowiedniemu doborowi instrumentów wchodzących w skład portfela. 

Zasady i warunki funkcjonowania portfeli muszą być przejrzyste i jasno określone tak aby firmy nie były narażone na zarzut nieuprawnionego świadczenia usługi doradztwa inwestycyjnego czy zarządzania portfelem. Ogólne ramy regulacyjne  określone dotychczas przez UKNF są dobrą bazą dla budowania tych rozwiązań przez poszczególnych uczestników rynku, dopasowane do oferowanych przez nich instrumentów i potrzeb ich klientów. Wypracowanie standardu rynkowego byłoby niepotrzebnym ograniczeniem i mogło ograniczać rozwój tego produktu. 

Daria Ringwelska – Dyrektor Departamentu Infrastruktury i Obrotu Giełdowego, wzięła udział w panelu „Market Integration Package – gdzie jesteśmy w zmianach regulacyjnych?”. 

Podkreśliła, że najpierw powinniśmy myśleć o wzmacnianiu krajowych rynków kapitałowych, skupić się na inwestorze lokalnym, a dopiero później na inwestorach zagranicznych. Wówczas będzie spełniony cel wynikający z MISP, czyli zwiększenie płynności i dostępu inwestorów do nowych produktów. Taki postulat wybrzmiewa w rozmowach UKNF z ESMA. Obecnie przy braku wspólnej polityki gospodarczej w UE, przy 27 lokalnych rynkach kapitałowych, finansowych, centralizacja/defragmentacja może być utrudniona. Pakiet MISP daje dużą swobodę w określeniu formuły współpracy między ESMA a lokalnymi organami nadzoru – od pełnej centralizacji do dużej decentralizacji - i to jest nasza szansa.

Dodatkowo wskazała, że Komisja Nadzoru Finansowego jest gotowa do sprawowania nadzoru nad innowacjami (np. tokenizacja, DLT). Obecnie UKNF, we współpracy z rynkiem, dokonuje przeglądu regulacji, obszarów wymagających dalszej analizy prawnej, tak aby umożliwić rozwój tokenizacji instrumentów finansowych w Polsce.