Dariusz Adamski podczas konferencji „Kapitał dla Rozwoju: Konferencja Inwestycyjna BGK”

Dariusz Adamski – Zastępca Przewodniczącego KNF wziął udział w panelu „Kapitał dla rozwoju – od strategii europejskiej do realnych inwestycji w Europie Centralnej” podczas konferencji „Kapitał dla Rozwoju: Konferencja Inwestycyjna BGK”.

W swojej wypowiedzi odniósł się do barier ograniczających inwestycje oraz do działań, które mogą zwiększyć zaangażowanie inwestorów instytucjonalnych w finansowanie rozwoju gospodarki.

Jak zaznaczył, sytuacja różni się w zależności od sektora – bankowego, ubezpieczeniowego czy funduszy emerytalnych.

W odniesieniu do zakładów ubezpieczeń zwrócił uwagę, że barierą nie są już ograniczenia regulacyjne, lecz wysoka rentowność obligacji skarbowych, która ogranicza atrakcyjność inwestowania w alternatywne klasy aktywów. W ocenie Dariusza Adamskiego dostępność bezpiecznych instrumentów oferujących relatywnie wysokie stopy zwrotu sprawia, że zwłaszcza najbardziej konserwatywne instytucje finansowe – a ubezpieczyciele do nich należą – mają mniejszą motywację do budowy kompetencji niezbędnych do angażowania kapitału w inwestycje najbardziej wspierające rozwój gospodarki.

Ta sama bariera istotnie zmniejsza zainteresowanie banków tą klasą aktywów. Istotny problem stanowi też podatek bankowy, który premiuje zakup obligacji skarbu państwa, natomiast penalizuje produktywne inwestycje m.in. na prywatnym rynku kapitałowym.

UKNF pozostaje w dialogu z organizatorami programu Innovate PL, aby wymogi kapitałowe w inwestycje realizowane w ramach tego programu nie były nieproporcjonalnie nadmierne. Ale zdaniem UKNF najracjonalniejsza byłaby realizacja tego rodzaju przedsięwzięć w formule „programów ustawodawczych” w rozumieniu unijnego rozporządzenia o wymogach kapitałowych, co pozwoliłoby na najpełniejsze usunięcie barier utrudniających bankom inwestycje na prywatnym rynku kapitałowym.

W kontekście funduszy emerytalnych Zastępca Przewodniczącego KNF wskazał, że obecne ramy prawne w praktyce uniemożliwiają OFE i PPK inwestowanie w aktywa prywatnego rynku kapitałowego. To jednak niedługo się zmieni, po uchwaleniu obecnie procedowanego projektu ustawy o funduszach inwestycyjnych, która zdecydowanie uelastyczni politykę inwestycyjną obydwu tych rodzajów funduszy emerytalnych.

Zapowiedział także, że po zakończeniu prac nad tą nowelizacją UKNF podejmie dialog z sektorem OFE i PPK zmierzający do wypracowania modelu inwestowania w alternatywne klasy aktywów, co powinno pozwolić na odpowiednie zarządzanie ryzykiem oraz budowę niezbędnych kompetencji po stronie inwestorów.

Na zakończenie Dariusz Adamski zwrócił uwagę na znaczenie właściwego podejścia do zarządzania ryzykiem. Jak podkreślił, sektor finansowy nie powinien unikać ryzyk biznesowych, tylko umiejętnie nimi zarządzać, ponieważ „awersja do ryzyka nie sprzyja rozwojowi rynku ani poszczególnych instytucji. Inteligentne zarządzanie ryzykiem, nawet jeśli wiąże się z możliwością popełnienia błędu, pozwala zdobywać doświadczenia i umożliwia naukę, a tym samym rozwój zarówno na poziomie poszczególnych osób i firm, jak i całego rynku oraz gospodarki”.